美国复瑞渤集团积极参与中国期货市场 “希望有更多中国价格能成为全球价格”

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2021-05-21

  日前,在上海陆家嘴环路1000号恒生银行大厦,远在美国的复瑞渤集团首席执行官DavidMesser(穆思维)用一口流利的普通话,与其上海办公室进行了连线,介绍了复瑞渤上海公司在中国开展贸易活动的情况。   复瑞渤在全球范围内从事能源、金属和农产品等大宗商品的实物贸易,为客户提供大宗商品物流供应管理服务及相关的结构性解决方案。 公司总部位于美国康涅狄格州斯坦福市,复瑞渤的前身为桑普拉能源交易集团,是当时全球最大的独立大宗商品交易公司之一。   穆思维表示,复瑞渤很重视通过期货市场去发现市场价格、管理交易风险,中国的期货市场已经成为复瑞渤发展业务、管理风险、服务客户开展产融结合所不可或缺的重要工具。

他对中国期货市场的发展充满了信心,也十分支持中国期货市场国际化。   积极参与中国期货市场  2012年,复瑞渤在上海洋山自贸区设立复瑞渤商贸(上海)有限公司,属于外商独资企业(WFOE),与新加坡公司协同开拓亚太市场。 2015年底,美国开放原油出口后,复瑞渤出口了第一批到中国市场的原油。

近年,中石油出口到美国的第一批无氧汽油业务也由复瑞渤代理。

  作为“深耕本土”理念的实践,近五年来,复瑞渤上海公司和海外公司在中国期货市场的交易已覆盖能源、有色金属、黑色系及农产品品种。 复瑞渤是上海原油期货、低硫燃料油期货以及保税380燃料油期货的首批参与者之一。

  自上世纪70年代开始,大宗商品的国际贸易逐步采用“期货+升贴水”的定价模式。

由于整个石油产业链中存在各种各样的风险,至上世纪90年代,这一定价模式在石油行业中已成为一种趋势。

  整个石油产业链的周期较长,除去勘探、开发周期,单是原油从产地到炼厂、经过炼制成油品再卖给最终用户,就要历时1-4个月,期间经过储运、炼制、销售等多道程序,涉及多次交易,隐含的各种运作及财务风险都很高。 采用“期货+升贴水”的一体化定价模式,既可以有效降低价格波动所带来的风险,也能为相关企业提供在商品供应合同中获得额外盈利的机会,一定程度上增加了商品供应的灵活性。

  作为当前美国及全球市场最主要的独立能源贸易和投资公司之一,复瑞渤在中国的业务采用了“期货+现货”模式。

在复瑞渤集团亚洲区首席执行官欧阳修章看来,从配额制时期的完全无法参与境内燃料油市场,到进口配额限制的取消,再到燃料油期货、上海原油期货及低硫燃料油期货的上市以及此后的迅速发展壮大,复瑞渤在越来越深入地参与中国现货和衍生品市场的同时,也收获了许多由此衍生出的业务机会。   “期货+现货”的一体化模式,在2020年下半年为包括复瑞渤在内的众多贸易商带来了“复出口”业务机会。

当时,随着中国境内原油库存的上升及海外疫情相对稳定带来的经济复苏预期,中国原油期货价格较国际市场出现贴水。

一些境内外贸易商敏锐地捕捉到了这个套利空间,以上海原油期货价格为基准,将中国国内的原油复出口至日韩国家的炼厂。 至于日韩企业乐意接受的原因,欧阳修章解释为,除了因为上海原油期货价格具有竞争优势外,也是因为由中国至日韩等东北亚地区国家运输所要花费的时间较直接从中东地区进口原油更短,运费也相对较低。   除此之外,据中国证券报记者了解,复瑞渤还参与了境内期货市场的其他创新业务。 以近半年为例,复瑞渤不仅参与并完成了境内首单380燃料油期货仓单复运出口业务,首批参与了上海原油期货的TAS指令的交易,通过上海洋山海关完成国内首单能源类期货品种保税标准仓单所外质押业务;还参与了上期能源推出的全国首次跨境交收,在新加坡完成1000吨低硫燃料油的境外提货并供应给印尼国家石油公司国际营销和贸易部门买家;并率先与三家国际知名船东和船供油企业和完成以上期能源低硫燃料油计价的船用燃料油供应合同。

  多维度控制风险  有着多年经验的复瑞渤很清楚盲目参与衍生品交易的危险性。 为此,公司高度重视企业内部的风险管理,通过系统化的内部管理手段,降低参与衍生品交易的风险。

  以参与境内国际化品种交易为例,根据内部程序要求,复瑞渤会在正式参与前需要先完成涉及到多个部门及不同级别负责人的审核确定“新产品审核流程”。   据悉,在上海原油期货上市前,复瑞渤上海发起了多次内部视频大会,与新加坡公司和美国总部相关的同事一起,从每个职能部门的角度(主要覆盖交易、执行、法律、合规、信审、风控、资金、税务、IT部门)对该合约的日常交易和交割业务提出评估意见以及需要澄清的问题。

  此外,为了使内部沟通更为清晰、高效,除了电子邮件和即时通信软件以外,上海公司的会议室、员工工位和手机上都配备了视频通话系统,确保国内外同事能随时沟通交流、协同办公。

即使难免会出现不同时区日夜颠倒的情况,海内外员工也会互相配合克服时差带来的沟通屏障,尽量在最短的时间内完成沟通解决问题。

  “境内外协同工作的核心之一,是执行既定的标准工作流程并利用能源交易和风险管理系统(ETRM)以及配套的延伸应用程序对交易进行管理。

在这一过程中,复瑞渤首先要求交易和风控体系的独立性。

通过每天的汇报将两者结合起来。

为此,复瑞渤各公司的各个职能部门,每天会将交易数据、运营数据、融资数据、票据数据等按流程要求录入中央管理系统,以实现和各地交易团队、新加坡风控团队、伦敦校验团队、美国资金团队等无缝对接,将风险控制在最低水平。 ”欧阳修章告诉中国证券报记者。

  三方面持续发力  中国期货市场经过30年的发展,市场规模持续增高,交易品种日益丰富,有些品种已经成为国际市场上很重要的定价中心,为服务实体经济、推动产业进步做出了很大贡献。 尤其是在2020年,新冠肺炎疫情给全球经济、各行各业带来了巨大不确定性,国内商品期货交易所通过市场的平稳运行和避险功能的有效发挥,有力支持了实体企业复工复产。

  “通过复瑞渤这几年的亲身实践,我们觉得中国期货市场是抱着开放的态度欢迎外商参与交易的。

有几个细节值得关注,从语言的角度,上期能源的专业人员可以熟练地用英文沟通和介绍合约品种、交易规则和市场概况;上期能源发布了详细的英文介绍资料,覆盖各个国际化品种和交易所规则。 ”欧阳修章表示。   作为全球商品期货市场较为活跃的参与者之一,复瑞渤十分期待中国商品期货市场可以在未来三个方向上继续努力,一是继续推动与实体经济息息相关的新产品上市,不论是境内合约还是国际化合约,比如LNG合约、成品油合约、绿色环保合约、碳排放合约等。   二是继续丰富结构性期货产品,增加风险管理工具的多样性,如价差互换、基差合约等,与国际市场更加接轨。   三是针对国际化合约,除了交易所业务创新以外,也结合外管、海关、银行、交割库等一系列相关方的制度创新。   某些中国的商品期货,如铁矿石和一些化工品,已经获得了全球领先的流动性。

“我们希望有更多的中国价格能成为全球价格,并助力境内和境外的企业更好地开展业务、管理风险。 ”欧阳修章说。